US-Midterm-Wahlen: Event oder Non-Event für Aktienmärkte?

Letzte Woche standen in den USA die sogenannten Midterm-Elections an und die Ergebnisse haben die politische Landschaft zumindest vordergründig deutlich geändert. Was bedeutet das für die weitere Amtszeit von Präsident Trump und welchen Einfluss hat es auf die Börse?

Bei den Midterm-Elections konnten die Demokraten deutliche Stimmenzugewinne verzeichnen und sowohl das US-Repräsentantenhaus, als auch den Senat gewinnen. Offensichtlich war die Frustration mit der Politik von Donald Trump in weiten Teilen der Bevölkerung inzwischen so groß, dass es sogar in Bundesstaaten, die seit vielen Jahren konservativ regiert wurden, wie beispielsweise Texas und Kansas, zu einem Regierungswechsel kam.

Die Frage ist aber nun, ob sich die zukünftige Politik in den USA dramatisch ändern wird? Denn die Erfahrung zeigt auch, dass die Regierung effiziente Methoden entwickelt hat, um den Kongress zu umgehen. Zudem ist die Aufsicht der Regierung durch den Kongress grundsätzlich erschwert, wenn es ständig zu taktischen Manövern, Verzögerungen und Feindseligkeiten zwischen Parlament und Regierung kommt, die eine funktionierende Machtaufteilung zwischen Exekutive und Legislative erschweren. Jedoch kann die Regierung die Arbeit des Kongresses nicht komplett aushebeln. Es können Gesetzesvorlagen mit eigenen Bestimmungen und Ergänzungen versehen werden und Untersuchungen oder Vorladungen sind jederzeit möglich. Allerdings ist das Budgetrecht nur mit begrenzter Durchsetzungskraft versehen und in der Außenpolitik und bei Zollthemen existieren erhebliche präsidiale Ermessensspielräume. Für Europa kann somit festgehalten werden, dass wer erwartet, dass die US-Politik nach den Wahlen ein grundsätzlich anderes Gesicht bekommen wird, seine Erwartung noch einmal überdenken sollte.

Aus Kapitalmarktsicht ist das Wahlergebnis möglicherweise aber viel weniger wichtig, als es auf den ersten Blick erscheint. Zwar reagieren am Aktienmarkt einzelne Branchen und Sektoren unterschiedlich auf den Wahlausgang. Für den Gesamtmarkt gibt es allerdings empirisch einen interessanten Befund. Weitgehend unabhängig davon, wer nach den Midterm-Elections das Zepter in den beiden Kammern des US-Kongresses hält, spricht zumindest die Vergangenheit für eine sehr gute Wertentwicklung an den Aktienmärkten. So lag die durchschnittliche Wertentwicklung des amerikanischen Aktienmarktes in dem Zeitraum von neun Monaten vor den Midterm-Wahlen bis zu den Midterm-Wahlen bei etwa drei Prozent. In den neun Monaten nach den Wahlen betrug die durchschnittliche Wertentwicklung aber fast unglaubliche 20 Prozent. Mit anderen Worten: egal, wer gewinnt, allein der dann folgende frische Wind scheint belebend zu wirken. Angesichts der ohnehin schon guten Wertentwicklung in der jüngeren Vergangenheit wären weitere 20 Prozent in den kommenden Monaten fast zu schön, um wahr zu sein. Aber es ist zumindest ein beruhigendes Gefühl, dass empirisch auch die kommenden Monate eher mit sonnigem Kapitalmarktwetter einhergehen.

Newsletter vom 11. November 2026

Martin Schilling – Leiter Geschäftsstelle Private Banking Hannover
M.M. Warburg & CO