Small Caps bieten jetzt günstige Kaufchancen

Wenn das Marktumfeld schwierig ist, die Inflation steigt und die Notenbanken die Geldpolitik straffen, werden Nebenwerte häufig abgestraft: Marktteilnehmer meinen, kleinere Unternehmen seien anfälliger gegenüber Konjunkturdellen und müssten aufgrund stärkerer Verschuldung höhere Zinslasten schultern. Deswegen wurde die gesamte Anlageklasse in den vergangenen Jahren von Investoren abgestraft. Doch für selektive Investoren entstehen so attraktive Kaufgelegenheiten.

Wer statt Large Caps Nebenwerte kaufen will, zahlt normalerweise einen Aufschlag. Aktuell liegen Bewertungen von Small Caps jedoch nicht nur unter dem historischen Durchschnitt, sondern sind auch günstiger als Large Caps – ein erheblicher Preisnachlass. Wer diese Chance jetzt nutzen möchte, sollte jedoch auf Qualität achten und selektiv vorgehen, um Unternehmen mit guten Fundamentaldaten aufzuspüren, die langfristig und konjunkturunabhängig gute Gewinne erwirtschaften können. Dafür braucht es eine starke Wettbewerbsposition und Preissetzungsmacht: Unternehmen mit einer starken Fokussierung, die in ihrem Bereich führend sind und in einem spezialisierten Markt Produkte anbieten, die für die Gesamtprozesse ihrer Kunden unerlässlich sind. Wichtig ist zudem eine globale Ausrichtung: Unternehmen, die ihr Geld nicht nur auf dem heimischen Markt verdienen, sind weniger von den lokalen Wirtschaftsbedingungen abhängig und damit widerstandsfähiger. Auch die Fundamentaldaten sollte man sich genauer ansehen, um Titel zu finden, die mit einem Abschlag auf ihren tatsächlichen Wert gehandelt werden. Zu beachten ist dabei auch der aktuelle und künftige Cashflow und die Profitabilität.

Industrie, Technologie und Gesundheitswesen vielversprechend
Doch welche Sektoren und Regionen sind jetzt vielversprechend? Der CT (Lux) Global Smaller Companies übergewichtet Unternehmen aus der Industrie, der Technologie und dem Gesundheitswesen. Im Technologiesektor ist Simulationssoftware besonders interessant. Das Unternehmen Altair etwa simuliert Auswirkungen realer Kräfte und kann so Produktentwicklungsprozesse beschleunigen und verbessen. Im Gesundheitswesen lohnt sich ein Blick auf Unternehmen, die Instrumente für Pharmaunternehmen herstellen: Ihre Gewinne hängen nicht davon ab, ob ein neues Medikament von der U.S. Food and Drug Administration (FDA) zugelassen wird. Ähnliches gilt für Industriewerte: Chancen bieten sich hier insbesondere bei Unternehmen, die innovative Produkte herstellen, auf die andere Firmen für den Betrieb angewiesen sind.

Newsletter vom 31. Juli 2023

Charlotte Friedrichs – Deputy Portfolio Manager
Columbia Threadneedle Investments